第一：人民币的确是没有贬值基础；这点波动不算什么，我们在不久的未来会看到人民币轻轻松松破6。一国的汇率是由一国的经济实力所决定的，中国的经济发展速度一直比美国好，所以过去人民币一直在升值。短期的波动不过是某些事件诱发的。
第二：贸易战，不过是美国想重建贸易秩序而已，中国也想，欧洲也想。大家都想在重建的过程中获取较大的利益，仅此而已。结果大概就是老大和老二吃肉，老三喝汤。经济是向上发展的，不是零和游戏。就看谁走得更快！
美国重建贸易秩序有两个目的：A是维持霸主地位，B是让其他国家帮忙背点美国的债务。显然后者会拖牵着的后退。而且下一轮经济周期就要来了，必须在此前分配好利益。
过去[……]
上半年很波折，堪比15年。先是疯狂的上涨，总资产上了新高，然后被国家拍死。之后贸易战，拉稀而下。差点把去年挣的都亏回去。看了雪球众大v的收益略表安心。
谁能预料到发生这么多的事情，兴业的估值又创下新低，股息率再上4个点。这个价格简直是爽得不要不要的，就是目前没有现金流了。上半年没有减仓，重点加了银行b，算是它的杠杠属性，是第一重仓了，远超中国平安。
现在这个点位很低了，13年最低1849和现在差一千点。中国这个经济，股市5年里增长50%左右是很正常的。当然因为目前结构性的问题，一些股票估值远低于过去；而一些依然高高再上。不过市场温度善未到冰点，仍有向下空间。但是空间不大，要是继续往[……]
牛市是一定会有的，而且就在这轮中国经济去杠杆的过程中。而且时间不多了，估计就在这一两年，因为需要在美国进入下一个经济周期前完成中国经济的去杠杆过程。
为什么这么说呢，因为去杠杆就是清理过去几年中国经济发展过程中遗留下的债务。最近不少企业的已经暴露了债务危机。但是，大头还没有去掉，大的国有企业还有就是政府部门的债务。这些要是现在爆出来，会比较动荡。
一个很好的解决方案就是债转股。企业和政府把债务变成股份上市，然后把股价炒上去，高位卖个中国人民群众。企业和政府的债少了，银行的不良也少了，金融的杠杆就下来了。可伶的就是韭菜。
为什么债转股迟迟不出来，我想一方面是很多地方没有规范清楚[……]
上周降准了，很多人都说央行放水，房价得继续飚。但是群众思维在金融领域总是愚蠢的。降准的文件是明确了资金的用途，是用来债转股的【下一篇文章还会细说这个】。
在房市这个市场里国家还是在收紧资金的，绞杀各路的炒作资金。今天新闻出来“七部委联手打击投机炒房”，先治理30个城市。谁敢在这个时间乱来，就是顶风作案、找死！在中国炒房很简单，政府出台政策鼓励买房的时候就买，开始打压的时候就卖。没啥风声，大致房价就是在合理范围内。
未来的房价一定会回归，中国的房价在90年代曾经也暴涨过，随之而来的是漫长的回归。当然回归可以一步到位，也可以时间换空间，目前大概是后者了。
大家可以去看看美国：美国[……]
基建包括了基础设施的建设和持有收租。与房地产一样，因为中国过去一直是在大兴土木，“基建股”往往是做建设阶段工程承包的，而很少到收租的阶段，除了一些高速公路股之外。
如果是做收租阶段的话，基础设施股能提供很好的股息回报，而且在后期资本开支较小的情况下依然能收入持续增长。会计折旧成本往往超过维护开支，造成会计利润低估，未来会慢慢释放。
风险主要是政策变化（比如高速公路节假日免费）和大股东对现金流的乱使用（比如投资到低回报的新建公路上）。
如果是处于工程承包阶段的，只有两条出路，一是进化到了轻资产设计管理模式，二是进化到重资产收租模式（比如简称水电站之后获得产权而不是工程款）。[……]
