资本吧

上半年主要持仓是中国平安、兴业银行和银行分级基金；下半年加仓了地产和基建。收益率超50%+。不同于18年，没有太大的波折。今年一直，新增关注了很多大V，主要学习了地产股方面的知识；而下半年，重新回归以pe估值为准，并以此优化杠杆融资。此外，今年11月起尝试了网格交易，总的来说还是不错的。选好标的，网格交易应该可以达到15%+的年化收益率。之前对于19年的判断还是准的，参考文章《2018投资小结》。

对于明年参考文章《20年买什么A股？》。虽然对明年并没有很大的期待，但是还是要吹一下。20年的股市大概依旧是涨的，而且会延续结构性的板块上涨。

19年的上涨是对18年贸易战下跌的[……]

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我们可以看到周五这些股票是涨的，这说明有资金在抄底这些股票，这是毋庸置疑的，所以我们可以得出结论，接下来下跌过程中这些股票跌幅会更小，但是我们是否能得出结论这些股票会大涨？实际上不能！因为破净，股息率超过5%或者有资金抄底表示认可这些东西是底部区间，所以表明跌不动，但是要上涨那需要证明它有上升空间，所以你问我它们未来会不会涨，那很可能会涨，但是未来是不是能领涨，那我的回答是不一定，因为领涨的东西需要的不只是安全，而需要最高的风险收益比，它们现在只能证明它们低风险，但是是否能证明它们高收益则还需要很多条件，比如神华可能需要PPI转正，中国建筑需要房地产销售数据大幅回落大家预期政策放松，有些或许需[……]

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不想看太多的，直接看下面一句：看好地产、基建、钢铁、水泥；保险、银行和高速公路-港口等此次；谨慎对待19年上涨过多的核心资产——白酒、医药和食品等。

毫无疑问，今年是牛市——上证指数涨了15%+，深证成指和创业板涨了30%+。我对明年并没有很大的期待。因为重仓的中国平安涨了比较多，而新单的增长却不理想。不知道它会不会成为保险业的工商银行。在股市里涨多了是最容易出问题的。

纵眼望去，有成长的/有前途的大部分已经不在低估，尽管有各种理由去解释不贵。但毫无疑问，需要未来的时间用业绩增长来消化现有的股价增长。比如：中国平安如果新单不增长，生态圈也无法驱动盈利；那么它的内涵价值回到0.8以下[……]

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房企当年的销量并不直接计入当年的报表收入，而当年销量所产生的销售费用、管理费用、和利息支出却会计入报表成本之中，这就出现了收入与费用的错配。这个错配会使当年的报表利润失真，比真实的要低很多。很多房企会对 “利息支出” 进行一定程度的资本化，资本化率从 40% 到 95% 不等，又一定程度地提升当年报表利润。源自：&价投夫子。

1、在计算房企某年的收入时，按照当年的权益销售来计入报表收入，而不是两年前的销售收入；2、财务费用这一栏，无视利息资本化，要记录这一年真实的利息支出、收入，并计算出利息净支出。