分类目录归档：$投资札记

房企当年的销量并不直接计入当年的报表收入，而当年销量所产生的销售费用、管理费用、和利息支出却会计入报表成本之中，这就出现了收入与费用的错配。这个错配会使当年的报表利润失真，比真实的要低很多。很多房企会对 “利息支出” 进行一定程度的资本化，资本化率从 40% 到 95% 不等，又一定程度地提升当年报[……]

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2018最惨的一年收益率负的两位数，历史最差，亏损金额也历史最大，刚刚好把去年挣的都亏了。

持仓没啥变化，依旧是重仓金融股，下跌的过程中一路加仓。增加的持股比14年略少，主要是没啥现金流。

年初，金融股一路高歌，自己也是信心满满的，虽然毛衣战不可预测，但是也忽略了很多东西。少量大v在一月[……]

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6月份过后，银行股其实已经走出牛头来了。大盘涨一波，银行股上一个台阶。大盘闯一次新低，但是银行股却没有跌回去。

其实就是银行业绩反转了，估值有摆再那边，跌不动只能涨。现在10月，三季度报表就要出来了，估计在18年年报前会上新高。因为18年年报出来，一般是带着一季度的。那个时候真相已经大白了。回[……]

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1，市场出现大幅下跌，出现地量。

2，基金出现大量赎回，管理人不得已卖出，应对赎回压力，多杀多。底部是赎出来的。

3，发行困难，募资困难。

4，市场出现大量破净股。

5，市场出现亏损报道。

6，个人投资者不再公开业绩，避谈业绩。

7，经济环境不好，国家出台政策，市[……]

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第一：人民币的确是没有贬值基础；这点波动不算什么，我们在不久的未来会看到人民币轻轻松松破6。一国的汇率是由一国的经济实力所决定的，中国的经济发展速度一直比美国好，所以过去人民币一直在升值。短期的波动不过是某些事件诱发的。

第二：贸易战，不过是美国想重建贸易秩序而已，中国也想，欧洲也想。大家都想[……]

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