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论深度保守的重要性

在不同增速下,以不同的pe买入,以相同的pe=10卖出。通过下表可以看出,要想维持20%以上的复合收益率,超过15pe之后,会比较难。大家可以算一下,20pe买入的时候,要求增速会在30%以上。连续5年这个增速,这样的企业很少。遇到比较差的市场,拿着这样的企业5年是很难受的。

当买入的pe足够[……]

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多少仓位?

早年沃尔特·施洛斯几乎不持有现金,晚年手上现金不少。戴维斯常年带杠杆。格雷厄姆在《证券分析》中强调股债平衡,比如5:5的比例。巴菲特在银行股上建议:1.5以上分批买,2.5以上分批买。

然后,问题来了,仓位具体该如何布置?仓位对投资收益率的影响到底几何?我没有答案~

是否可以这样说:长期[……]

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历史

投资上的书籍读过很多,当然和疯子比那是很少的。如今,读的大都忘了,剩下的基本就是基本的历史常识。

历史告诉我科技股、医药股、食品股、公共事业股、金融股的在漫长的岁月中如何生生死死,演绎沉沉浮浮。比起枯燥的理论,我喜欢精彩的记录

两年多,基本没做财务功课,财务基本也忘了,连杜邦公式也忘了[……]

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3P的逻辑

股市上涨的逻辑

第一步,跌无可跌,只能上涨,在人类的怀疑中,股市灭了pb!

第二步,人类已经抛弃偏见,开始寻找理由,抬高pe!

第三步,人类已经得了幻想症,开始吹嘘peg!

股市下跌的逻辑

第一步,灭了peg,人类开始自我安慰。

第二步,灭了pe,人类开始自我怀疑[……]

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麦肯锡:PE背后的故事

大多数高层管理者都清楚,高PE能够增强企业的战略自由度,令企业在并购谈判中占据更为强势的地位,或者降低股权融资的成本。遗憾的是,许多高层管理者在绞尽脑汁提高公司PE的过程中,一味追求高增长,大多数人都忽略了资本回报率的重要作用:PE的高低由增长率与资本回报率共同决定。

简而言之,增长率和PE并[……]

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